인적분할 물적분할은 대표적인 기업 분할 형태의 하나이며, 기업 분할은 기업을 재개편하고 더 효율적으로 운용하기 위함이다.
인적분할은 무엇인가?
인적분할은 기존 A회사에서 사업부를 분리하여 B회사를 신설하는 형태의 기업분할을 말한다. 주주들은 일정 비율을 기준으로 신설된 B회사의 주식을 받을 수 있다.
물적분할은 무엇인가?
물적분할은 기존 A회사가 100% 지분을 보유한 상태에서 B회사를 신설하는 형태의 기업분할을 말한다. 지분 100%를 보유하고 있으므로 지배권은 그대로 유지된다.
인적분할 물적분할 차이점은 무엇인가?
첫 번째 신규 지분. 인적분할은 분할된 회사의 지분을 일정 비율로 받을 수 있다. 반대로 물적분할은 기존회사가 분할된 회사의 지분을 100% 보유하고 있으므로 지분을 받을 수 없다.
두 번째 지배권과 지배구조. 물적분할은 100% 지분을 보유한 상태로 분할한 것이므로 신설된 기업의 지배권을 기존회사가 갖는다. 따라서 물적분할은 지배구조가 변하지 않는다. 반대로 인적분할은 기업 자체가 분할된 것이므로 지배권이 약화되며, 추가 지분에 따라 지배구조가 변할 수 있다.
세 번째 주가 영향. 인적분할 물적분할 전부 기존 투자자들에게 긍정적인 영향을 미친다고 보긴 어렵다. 단, 구조상 차이는 존재한다. 물적분할은 신설된 기업을 상장하지 않는 이상 기존 투자자들의 지분 희석은 없다. 따라서 약간의 주가 하락은 있을 수 있어도 큰 하락으로 이어지진 않는다.
반대로 인적분할은 보유하던 사업부가 분할되어 다른 기업으로 변모하는 것이므로 기존 투자자들의 지분이 희석된다. 따라서 물적분할 대비 주가 하락 폭이 더 크다. 다만 신설된 기업의 주식을 받으므로 일정 상쇄된다.
물적분할 후 분할된 신규 기업을 주식 시장에 상장하는 경우도 있다. 처음부터 인적분할을 했다면 신규 주식이라도 받을 수 있는데, 물적분할 후 상장했으므로 신규 기업의 주식은 받지 못하고 지분만 희석되어 주가가 크게 하락할 수 있다.
- 물적분할 후 상장을 하면 지배권을 지키면서도 추가 자본을 받을 수 있어 대주주 입장에선 가장 좋은 분할 방법이다.
- 소액 주주들에겐 매우 큰 손실이다.
인적분할 물적분할 장단점은 무엇인가?
인적분할의 장점은 분할된 주식을 대주주든, 소액주주든 동일하게 지급받을 수 있으므로 투자자들을 설득하기에 용이하다. 반대로 대주주 입장에선 지배권을 잃을 수 있다는 단점이 있으며, 소액주주 역시 인적분할된 기업이 상장하면 지분이 희석된다는 단점이 있다.
물적분할의 장점은 기존 회사가 신설된 기업의 100% 지분을 보유함으로써 지배권을 잃지 않음과 동시에 지분 희석이 없다는 장점이 있다. 다만 물적분할된 기업이 상장할 수 있다는 불안감이 조성될 수 있음과 동시에 지배구조의 변화는 없으므로 효율적인 기업 운영 측면에선 인적분할 대비 효용성이 높다고 보긴 어렵다.
왜 기업분할을 하는가?
인적분할이든, 물적분할이든 기업분할 자체가 주가의 악영향을 미칠 수 있으므로 일부 투자자는 기업분할 자체를 싫어할 수 있다. 그러나 기업분할을 통해 사업 구조를 재개편하고 이를 바탕으로 새로운 성장 국면에 들어선 사례도 적지 않으므로 기업분할을 무조건 배척하는 자세는 좋지 않다.
후진 금융 시장은 분할과 합병을 통해 대주주에 이익을 챙기는 경우가 많아, 후진 금융 시장에 투자하는 투자자일수록 기업분할을 싫어하는 경향이 높다. 기업분할의 목적은 대주주 배 불리기 위함이 아니라, 좀 더 사업을 효율적으로 운영하기 위함이다.
현재의 선진 금융 시장에 해당하는 국가들 역시 과거에는 대주주의 배를 불리기 위한 용도로 분할과 합병이 사용되었다. 그러나 정부에 적절한 규제를 통해 제도를 개선해서 오늘날의 선진 금융이 된 것이다. 즉, 후진 금융 시장도 정부 차원에서 적정한 규제와 제도 개선을 통해 선진 금융 시스템을 갖출 수 있다.